Flash Berjangka
Michael Lewis telah menulis buku yang mencekam dan mendalam tentang perdagangan frekuensi tinggi dan keadaan pasar ekuitas AS saat ini. Lewis, tentu saja, tahu cara menceritakan kisah yang baik, jadi buku itu menyenangkan untuk dibaca. Tapi hasil besar adalah wawasan. Buku ini sangat bagus dalam mengkristalkan apa yang terjadi dan mengapa.
Flash boys adalah semua tentang pasar saham, di mana kecelakaan sejarah telah melahirkan evolusi perdagangan otomatis yang sangat aneh. Pasar derivatif hanya memiliki peran cameo melalui penempatan geografis saham berjangka di Chicago. Dalam hiruk-pikuk berita setelah rilis buku itu, regulator sekuritas telah mengeluarkan rilis wajib yang dimaksudkan untuk meredam kecemasan publik. Menurut Silla Brush di Bloomberg, Penjabat Ketua CFTC Mark Wetjen termasuk di antara mereka:
“Saya tidak memiliki kesan saat ini bahwa pasar berjangka dicurangi.” CFTC dan divisi penegakannya sedang meninjau praktik perdagangan di pasar berjangka untuk memastikan mereka tidak manipulatif, kata Wetjen. Badan tersebut juga meninjau hubungan antara bursa dan perusahaan perdagangan, katanya.
Mudah-mudahan ulasan yang dimaksud Ketua Wetjen itu substantif. Orang dalam tahu bahwa masalah yang ada di Flash Boys terlalu berkaitan dengan pasar derivatif. Peristiwa presipitasi yang mendasari cerita adalah perubahan teknologi. Dramanya adalah bagaimana kekuatan sosial menegosiasikan perubahan itu. Tidak ada yang membedakan pasar derivatif dari pasar ekuitas dalam skema besar. Namun, lebih banyak kecelakaan sejarah yang pada awalnya mengimunisasi pasar turunan dari beberapa praktik paling buruk yang dirinci dalam buku Lewis. Tetapi pasar derivatif sedang mengalami restrukturisasi besar-besaran setelah krisis keuangan 2008, dan restrukturisasi itu merusak sebagian dari kekebalan itu. Jadi, sangat penting bagi CFTC untuk memanfaatkan sepenuhnya ruang bernapas yang dimilikinya untuk memanfaatkan teknologi dalam melayani pasar yang dinamis yang melayani ekonomi produktif. Jika tidak, pertemuan dua aliran ini—reformasi derivatif dan perubahan teknologi dalam perdagangan—dapat terbukti berbahaya.
